創(chuàng)業(yè)板泡沫是如何一個一個破裂
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2015年6月5日，攀上了牛市的巔峰，4037點，之后泡沫破裂，陰跌不止，到2017年1月16日，跌至1783點，指數(shù)抹去了55.83%。
在這一年半的時間里，600只創(chuàng)業(yè)板個股，扣除次新股，上漲幅度在5%以上的不足50只，而跌幅前50名的個股，跌幅全部超過60%。
讓我們看看這些泡沫，是如何一個一個的破裂的。
VR泡沫
VR概念火極一時，暴風集團借著這概念乘風而起，股價從上市時的4.29元一路炒至148元，34倍的漲幅也是嘆為觀止了。
暴風魔鏡曾經(jīng)也搞的風風火火，一年時間推出了四代VR產(chǎn)品，售價只要一百多元，將開發(fā)了3年還沒有正式商用的Oculus不知甩到哪里去了。但是呢，潮水來得快，去得也快，2016年，暴風凈利潤預計同比下降60%-89.99%，暴風魔鏡團隊裁員近半，玩不下去了。
智能硬件，真不是你嘴上說顛覆就顛覆，說化反就能化反的，前有漢王科技的電紙書被拍死在沙灘上，后有樂視四面楚歌被天下人圍觀看熱鬧。
截止1月16日，暴風股價在一年半里下跌了64.86%，如果從最高價算起，則下跌了72%，但市盈率還在高高在上的438倍。
沒有好的產(chǎn)品體驗，哪里來就將回到哪里去
智慧城市泡沫
智慧城市本身不是泡沫，一年政府支出數(shù)千億元的蛋糕還是很誘人的，這個市場里既有�？低曔@樣的真龍頭，也有無數(shù)的失意者。
銀江股份就是如此，股價在一年半里下跌了67%，從2015年3季度開始，每個季度的業(yè)績都在下跌，利潤的增長完全依靠轉(zhuǎn)讓投資收益來勉力維持。如此窘境，和股神陳一舟掌舵的人人網(wǎng)也有一拼了。
別人跟政府做生意，都是吃香喝辣的，銀江股份的毛利率卻連年下滑，到最新一個季報已經(jīng)只剩下22%了。這是什么鬼智慧城市，和沿海做鞋子玩具的代工廠毛利率又有多大差別呢?
主要的問題出在產(chǎn)業(yè)鏈位置，IT廠商由低端到高端走，可以分為四個層級，第一是代理商，第二是系統(tǒng)集成商，第三是軟件開發(fā)商，第四是總體規(guī)劃和咨詢商。越往上走，技術(shù)門檻越高，利潤率也逐級走高，上級可以降維打擊，下級只有挨打的份。
我們的銀江股份，僅僅停留在系統(tǒng)集成商的第二級位置上，競爭一殺紅了眼，也就只能吃悶棍了。什么概念都是虛的。
機器人泡沫
機器人也是大趨勢，可惜任何概念一火了，就難免泥沙俱下。
創(chuàng)業(yè)板上市公司機器人(sz：300024)，真的就是中國機器人行業(yè)的龍頭嗎?我們給你算一算。
根據(jù)國際機器人聯(lián)合會的數(shù)據(jù)，2015年中國工業(yè)機器人銷量6.67萬臺，占了全球銷量的四分之一，2016年上半年的銷量同比增長了37%。產(chǎn)量方面，來自國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2016年1-11月，我國工業(yè)機器人產(chǎn)量為6.4萬臺，比2015年全年產(chǎn)量增長逾90%。
到2019年，全球近40%的機器人將在中國安裝。可以看到，無論是整個市場的規(guī)�？臻g、銷量增速，還是國產(chǎn)機器人的產(chǎn)量增速，都非常驚人。
然后我們再來看看機器人這家公司的財報，2016年前三季度營收增速同比增長8.87%，扣非后利潤增長-12.82%。被真正的行業(yè)龍頭甩得背影都追不上。
還有銳奇股份，掛著機器人的概念，但營收卻停滯不前，甚至玩弄花招，將部分已發(fā)生的管理費用調(diào)整至“研發(fā)費用化支出”，然后再調(diào)整至“預付賬款”，不斷推遲確認，兩次合并利潤虛增數(shù)百萬元。對于這種公司，不被投資人拋棄才怪。
在這一年半里，機器人的股價下跌了65%，銳奇股份的股價下跌73%，而他們的市盈率目前仍在百倍左右，泡沫的泄氣仍在繼續(xù)。
互聯(lián)網(wǎng)教育泡沫
創(chuàng)業(yè)板“互聯(lián)網(wǎng)+”三大邪教之一，曾經(jīng)的天空有多高，現(xiàn)在的坑就有多深。
2015年，全通教育使出一招“天外飛仙”，股價從24元飛升到379元，市盈率高達 854 倍，讓茅臺老祖也感嘆后生可畏。
全通教育是做什么起家的呢?校訊通。這玩意兒的競爭力就是政策和渠道，抓住運營商這個大客戶就能夠輕松賺錢了。
因為互聯(lián)網(wǎng)教育太火，上市圈到了錢的全通教育就真的以為自己是互聯(lián)網(wǎng)教育的標桿了，于是燒錢擴張，收購、研發(fā)新產(chǎn)品、做遠程教育，四面開花�？墒呛芸�，全通教育就被市場教育了，真正的“互聯(lián)網(wǎng)教育”可不是那么容易做起來的，這里面要有高質(zhì)量的教學內(nèi)容，要有深厚積累的教研開發(fā)團隊，更要有創(chuàng)新的理念，全通教育要走的路還有太遠太遠。
最新的業(yè)績顯示，通過收購，全通教育的收入增長了189%，但是扣非利潤反而出現(xiàn)了負增長。亂折騰宣告失敗，可是沒有了互聯(lián)網(wǎng)教育的想象力，光靠一個小小的校訊通服務費，又能支撐多高的市盈率呢?
問問你身邊的家長，和老師、學校的互動，到底是用微信群交流更多，還是用校訊通交流更多?依賴于運營商，最后失去了生命力的玩家，上一個叫彩鈴，再上一個，叫飛信。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療泡沫
創(chuàng)業(yè)板“互聯(lián)網(wǎng)+”三大邪教之一。
2013年，衛(wèi)寧健康股價從3元(復權(quán)價)起步，一山還比一山高，2014年漲到22元，2015年再翻至72元，漲了24倍，比全通教育飛得更遠。但是同期，其利潤不過從8千萬元漲到了1.5億元，跟股價的漲幅相比差了一個珠穆朗瑪峰。
衛(wèi)寧健康是一個壞公司嗎?好像并不是。這家公司的毛利率有54%，業(yè)績穩(wěn)定增長，資產(chǎn)負債率健康，產(chǎn)品競爭力強，一切都不差。問題是，這是一家醫(yī)療軟件公司啊，只是給醫(yī)院賣信息化軟件服務而已啊，典型的上個世紀90年代的商業(yè)模式。
一個給醫(yī)院賣軟件的業(yè)務，跟互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療有什么關(guān)系呢?這就好像是在問，一個給報社做排版軟件的業(yè)務，跟互聯(lián)網(wǎng)門戶有什么關(guān)系一樣，一個給電視臺開發(fā)視頻編輯軟件的業(yè)務，跟互聯(lián)網(wǎng)視頻網(wǎng)站有什么關(guān)系一樣，有關(guān)系嗎?
如果這也算是有關(guān)系的話，那么川大智勝，我想應該也和川普當選能夠扯上關(guān)系了。
所以當泡沫退潮，衛(wèi)寧健康的股價也從72元回到了如今的18元附近，如果按照當初起步時的市盈率來算的話，股價回到10元以下似乎只是時間的問題了。
互聯(lián)網(wǎng)金融泡沫
創(chuàng)業(yè)板“互聯(lián)網(wǎng)+”三大邪教之一，最邪門的一派。
可是這些互聯(lián)網(wǎng)金融公司，又是些什么成色呢?
以銀之杰為例子，這家公司的主業(yè)是做銀行影像軟件開發(fā)的，看起來很高深莫測，其實就是將銀行的支票掃描，實現(xiàn)數(shù)據(jù)化的工具，技術(shù)含量不算高，市場規(guī)模也很有限。從2007年到2014年，他的年度利潤都徘徊在2000萬元上下，一直在吃老本。
主業(yè)沒前途，那就講故事吧。2013年，銀之杰以3億元的對價，買了一家做短彩信發(fā)送服務的公司，本來是很普通的一筆買賣，沒想到，這竟然被券商分析師認為是“有效篩選金融高端客戶，對于構(gòu)建金融電子商務平臺極具優(yōu)勢”，股價猛漲了一波。
這下好了，銀之杰就像是開了竅一般，從此投身于互聯(lián)網(wǎng)金融的遠大理想日夜兼程——發(fā)起成立互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險公司，參股具有互聯(lián)網(wǎng)征信資格的某公司，收購P2P小額貸款公司，總之什么概念熱就往什么方向摻乎。
反正嘴巴動動，象征性的投點股份，股價就翻兩個筋斗云，何樂而不為呢?
泡沫漲起來的時候，每個參與者都是贏家，然而泡沫的盛宴總有結(jié)束的一天。一年半的時間，股價從100元以上，重新回到20元以下，底在何方，沒有人知道。
日落西山泡沫
對于許多創(chuàng)業(yè)板公司來說，股價飛仙雖然離譜，好歹還有個業(yè)績穩(wěn)定的主業(yè)撐著，死不了。但是對于某些公司來說，明明主營業(yè)務日落西山，明天能不能吃上飯都成問題，股價居然也跟著飛上枝頭，也是醉了。
以快樂購為例子，這是一家依托于湖南廣電的電視購物公司，電視購物啊，連電視都要被拋棄了，更何況電視購物頻道�？礃I(yè)績，從2013年以來，就沒有一年的利潤不是在兩位數(shù)下滑的。盡管如此，這貨的股價仍然在牛市的大勢下，從14元被炒到了99元，目瞪口呆!
近期，該股已經(jīng)回到了20元一線，泡沫泄氣了八成。但是，業(yè)績啊，如今的利潤只有3年前的一半了，你拿什么來支撐那比當初更貴的價格呢?
對不起，那絕不是底。
限售股泡沫
誰都知道我國A股的一大頑疾，就是審核制帶來的高市盈率懸河危機，一旦限售股解禁，減持大潮就洶涌而來，擋都擋不住。
數(shù)據(jù)顯示，A股歷史上減持金額第一的是2015年，重要股東合計減持了5533億元，排名第二的就是2016年，合計減持了3500億元。減持金額第一第二名都被占齊了，股價能不跌?
當然，這是個眾所周知的問題了，創(chuàng)業(yè)板幾百家公司，幾乎就沒有哪個敢拍著胸脯承認，自家的大股東和主要高管沒有減持過的。
隨它吧，早減持完早超生。
市值管理泡沫
寶利國際，一家原本是生產(chǎn)瀝青的傳統(tǒng)企業(yè)，上市后業(yè)績連年下滑，2015年初忽然拋出一份大規(guī)模的海外投資計劃，要以注冊資本2000萬美元設立俄羅斯子公司，要與俄羅斯聯(lián)邦遠東發(fā)展部、俄羅斯聯(lián)邦公路署、白俄羅斯國家石化公司及納夫坦煉油公司簽訂《意向備忘錄》，要在俄羅斯建立航空產(chǎn)業(yè)基地，總之前途無量，股價燃起……
2016年12月30日晚，證監(jiān)會下發(fā)《行政處罰及市場禁入事先告知書》，認定寶利國際存在誤導性陳述行為，對其給予頂格行政處罰，實控人被實施3年證券市場禁入。
京天利，一家移動信息服務公司，上市前將自己的一部分與保險有關(guān)的業(yè)務以1200萬元賣給隱秘關(guān)聯(lián)公司，上市后再花8000萬元買回來，就此獲得券商研報一致追捧，國泰君安發(fā)布了題為“互聯(lián)網(wǎng)保險新星冉冉升起”的研報，股價從7.56元(復權(quán)價)一路翻山涉水，爬到了165元的云端。
2016年1月19日，證監(jiān)會下發(fā)《行政處罰事先告知書》，認定京天利在上市時未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系，對京天利和實控人給予警告處分，引發(fā)超百名投資者索賠。
安碩信息，一家金融業(yè)軟件開發(fā)公司，上市后業(yè)績平平，2014年4月30日收到一個20來歲的年輕人鄭奇威發(fā)來的郵件，這個年輕人是東方證券的研究員。
接到郵件后，安碩信息的董秘迅速和鄭奇威進行了深入交流，在接下來的一年時間里，鄭奇威向128家基金、券商、私募等機構(gòu)的1279人累計發(fā)送郵件1.1萬余封，并為安碩信息策劃了一連串的新概念題材。
鄭奇威真是一個天才，他的策劃精準有效，直指A股投資機構(gòu)的痛點。
第一步，投其所好。他將安碩信息的定位從“新一代信貸管理系統(tǒng)、風險管理系統(tǒng)”劃去，轉(zhuǎn)向市場熱門的“互聯(lián)網(wǎng)金融”。
第二步，拋出肉餌。讓安碩信息發(fā)布公告，披露擬與涼山州商業(yè)銀行合作成立互聯(lián)網(wǎng)金融公司，開展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務。
第三步，廣而告之。發(fā)布一系列相關(guān)研報，其中一段著名的推介是這么說的：“公司市場規(guī)模是百億量級、收入將可達12億，30億市值遠未反映公司實際價值、市值空間有望超過200億、市值超千億、是屬于我們的tenbagger，200億絕不是終點�！�
第四步，打造樣板。鄭奇威主動邀請了一批公募機構(gòu)來調(diào)研，其中華寶興業(yè)-新興產(chǎn)業(yè)股票型基金從第三季度開始大量買入，幫助安碩信息的股價迅速啟動，一個月的時間就漲了60%。在這個過程中，華寶興業(yè)基金的業(yè)績也迅速變得亮眼。
第五步，更多肉餌。越來越多的基金開始對安碩信息感興趣，在調(diào)研過程中，鄭奇威授意不斷釋放新的概念。征信業(yè)務、數(shù)據(jù)業(yè)務、小貸云業(yè)務、“一縱一橫”發(fā)展戰(zhàn)略，每個季度都有新的動作，讓市場魂不守舍。
2015年3月14日，安碩信息發(fā)布公告稱，他要開發(fā)小貸云業(yè)務了，要打造小額貸款公司和其他非銀行中小機構(gòu)云服務和類金融服務的市場與客戶開發(fā)的投資性平臺。實際上，這只是在其軟件開發(fā)基礎(chǔ)上的一個小小延伸服務。
2015年3月20日至4月30日，在接待國泰君安證券等機構(gòu)調(diào)研過程中，安碩信息又披露了成立西昌安碩易民互聯(lián)網(wǎng)金融公司的事情，宣稱出資已經(jīng)全部到位。但實際上，這只是個皮包公司，無場地、無人員、無投入、無規(guī)劃，從未開展任何業(yè)務。
如此這般的信息不斷披露，說得多了吹牛者連自己都要信了，股價被不斷抬升，基金們迫于業(yè)績壓力，也不斷跟進入局。反正都是擊鼓傳花，只要不是最后一個落在手里的就好了嘛。
到2015年一季度，安碩信息前十大流通股東已全部都是公募等大型機構(gòu)投資者，持有股票總數(shù)占流通股的比例達38%。二季度，據(jù)證監(jiān)會的統(tǒng)計，累計共有221只公募基金持有“安碩信息”最高達1808.21萬股，占安碩信息流通股的74.84%，安碩信息的股價也成功突破天際，成為A股首只站上450元的高價股。
奈何吹出來的泡泡，終有破裂的一天。
2016年6月4日，證監(jiān)會對安碩信息下發(fā)《行政處罰事先告知書》，認定安碩信息在披露涉及公司未來經(jīng)營信息時，構(gòu)成誤導性陳述違法行為。
一年半時間里，安碩信息位列創(chuàng)業(yè)板跌幅第一名，價值毀滅了80%，如果從最高價的2015年5月13日算起，實際上累計跌幅更高達87%。
曲終人散，惟剩散戶孤獨垂淚。
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