金融機構(gòu)探索期市服務(wù)實體新內(nèi)涵
導(dǎo)語：衍生品市場的發(fā)展和實體經(jīng)濟服務(wù)需要銀行、證券和基金公司等金融機構(gòu)的參與和支持。有想要了解的小伙伴嗎?跟著百分網(wǎng)小編一起來看看吧。
一直以來，期貨市場以套期保值和價格發(fā)現(xiàn)等市場機制實現(xiàn)服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，伴隨著新的工具——期權(quán)推出，場外期權(quán)和場內(nèi)期權(quán)為期市服務(wù)實體帶來了新的內(nèi)涵和機遇。
銀行成衍生品市場生力軍“新貴”
企業(yè)在利用期權(quán)工具實現(xiàn)遠(yuǎn)期對沖過程中，可以將場內(nèi)場外衍生品結(jié)合起來，不僅可以實現(xiàn)套保，還可以增加一定現(xiàn)金流。上海浦東發(fā)展銀行總行金融機構(gòu)總經(jīng)理助理林儀橋說，以豆粕期權(quán)為例，上到大豆產(chǎn)業(yè)種植、下到油廠加工、飼料生產(chǎn)和雞鴨魚用料，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)非常多，參與豆粕期貨程度高，為豆粕期權(quán)發(fā)展提供了廣闊的客戶基礎(chǔ)。對于銀行來說，可開發(fā)和豆粕期權(quán)相結(jié)合的品種，為企業(yè)提供風(fēng)險管理工具。具體來看，銀行服務(wù)可以做到“三個符合、三個滿足、四個當(dāng)時”。即最符合套保機理、最符合投資者利益、最符合對期現(xiàn)市場管理者的需求;滿足投資者多樣化需求、滿足投資者便利性要求、也能夠滿足產(chǎn)業(yè)鏈精細(xì)化對沖需求;四個當(dāng)時則是創(chuàng)新補貼正當(dāng)時、保值正當(dāng)時、開發(fā)理財正當(dāng)時、推進(jìn)期權(quán)正當(dāng)時。
交通銀行針對期貨公司開展了深入合作。交通銀行總行金融機構(gòu)部副總經(jīng)理兼同業(yè)戰(zhàn)略客戶部總裁徐俊婷表示，以大商所“保險+期貨”項目為例，銀行針對參與主體給予不同程度的授信額度，給予各類企業(yè)主體不同的融資額度，助力期貨公司風(fēng)險管理子公司、現(xiàn)貨企業(yè)開展此類創(chuàng)新性業(yè)務(wù)，以資金為紐帶為現(xiàn)貨管理子公司提供差異化的金融服務(wù)。同時，原油期貨未來上市、鐵礦石國際化發(fā)展，都為銀行服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展帶來了新契機。未來，銀行可以為相關(guān)客戶提供相應(yīng)對沖工具，用相對專業(yè)的方式在資金劃轉(zhuǎn)的同時提供配套服務(wù)。這也是銀行在近期更好配合期市服務(wù)實體經(jīng)濟的重點。
在大宗商品交易理念方面，中國建設(shè)銀行總行金融市場交易中心處長陸怡烽表示，首先是立足于商業(yè)銀行自身的傳統(tǒng)優(yōu)勢，充分發(fā)揮融資中介、交易中介和信息中介角色，連接金融和產(chǎn)業(yè)。實際工作中則是關(guān)注客戶的需求，包括資金、風(fēng)險經(jīng)營和信息需求。他表示，希望能從產(chǎn)品創(chuàng)新、合約創(chuàng)新開始與交易所建立合作，并貫穿風(fēng)險管理、資產(chǎn)處置、全流程合作;同時希望期貨市場能進(jìn)一步放開實物交割限制、推動市場國際化。
期貨公司大有作為
期貨公司及其下屬的風(fēng)險管理子公司在服務(wù)實體方面展現(xiàn)了專業(yè)的一面。華泰期貨總裁助理溫俊杰介紹，過去幾年產(chǎn)業(yè)客戶在參與期貨市場的規(guī)模和數(shù)量不斷增加，期貨公司風(fēng)險管理子公司幫助實體企業(yè)從隊伍的建設(shè)，套保方案及風(fēng)控方案的設(shè)計等方面做了精細(xì)化、定制化的合作。近期，實體企業(yè)包括場外期權(quán)業(yè)務(wù)也開始參與進(jìn)來，期貨公司則為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了交割庫服務(wù)便利、期貨合約和生產(chǎn)需求之間時間周期的搭配等大量工作。
目前，國內(nèi)三家商品期貨交易所正在通過大宗商品定價，為行業(yè)資產(chǎn)證券化創(chuàng)造基礎(chǔ)，同時通過創(chuàng)新機構(gòu)延伸到場外，實現(xiàn)場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化定價和場外個性化服務(wù)。華信物產(chǎn)有限公司總經(jīng)理李輝表示，大商所在豆粕、玉米集團交割上做了很好的探索。這種創(chuàng)新可以實現(xiàn)傳統(tǒng)貿(mào)易格局向世界主流格局看齊。
中糧期貨風(fēng)險管理子公司北京祈德豐商貿(mào)總經(jīng)理方晶則介紹到，企業(yè)參與期貨市場以產(chǎn)業(yè)背景為主，從2005年開始把所有的營業(yè)部進(jìn)行合并重組，以事業(yè)部形式對不同板塊、不同品種進(jìn)行組合。目前公司基本上把未來方向定為定價和風(fēng)險管理，目的是針對性地為客戶設(shè)計出符合需求、能夠落地的產(chǎn)品。當(dāng)前，公司定位于貿(mào)易公司，一方面積極參與大商所“保險+期貨”項目;另一方面也開始針對客戶需求，嘗試“基差+保險”模式，目前基差在油脂油料、銅等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用非常廣泛。
基金、證券公司另辟蹊徑
基金公司和證券公司在服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面具有獨特特點。
前海開源基金產(chǎn)品經(jīng)理魯力稱，公募基金參與商品市場，基金公司發(fā)行產(chǎn)品對商品品種進(jìn)行定投，現(xiàn)在主要是投資商品期貨指數(shù)，需要政策支持，因為此類基金產(chǎn)品主要跟蹤鐵礦石、金屬和農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)，本身沒有杠桿，可以盡快推出;去年公司已經(jīng)上報了一批商品ETF基金，有黃金、白銀、銅以及鐵礦石等期貨品種。鐵礦石在指數(shù)編制方法上跟公司指數(shù)部門做了優(yōu)化，這些產(chǎn)品正待審批，還上報了大商所農(nóng)產(chǎn)品的ETF產(chǎn)品。華寶興業(yè)基金產(chǎn)品部經(jīng)理章希介紹，華寶基金在2012年8月份就與相關(guān)機構(gòu)合作開展了期貨CTA業(yè)務(wù)。長遠(yuǎn)來看，商品對于投資來講最大作用還是在于資產(chǎn)配置功能。
在服務(wù)實體方面，光大證券衍生品部期權(quán)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理許仕龍介紹，證券公司主要以發(fā)行產(chǎn)品的形式幫客戶實現(xiàn)商品類投資。對于專業(yè)客戶，證券公司通過FICC場外業(yè)務(wù)對專業(yè)機構(gòu)投資者進(jìn)行服務(wù)，提供相關(guān)專業(yè)報價。目前來講，正在探討的業(yè)務(wù)是通過實物期權(quán)的方式對實體經(jīng)濟進(jìn)行服務(wù)。同時衍生產(chǎn)品不僅僅作為交易工具，而當(dāng)做思維模式，是一種大的業(yè)務(wù)模式，與傳統(tǒng)券商投行業(yè)務(wù)相融合，可更好為實體服務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期大商所商品指數(shù)的推出、期權(quán)業(yè)務(wù)的下一步逐步放開都在預(yù)示著金融衍生品市場的創(chuàng)新大潮來臨，金融機構(gòu)在拓展衍生品創(chuàng)新業(yè)務(wù)、服務(wù)實體方面將會有更多機遇。
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